Ризик у менеджменті

Зміст


1. Характеристика ендогенних ризиків
До ендогенних ризиків відносяться: кредитний ризик; процентний ризик; ризик ліквідності; ризик фінансування; акціонерний ризик; товарний ризик; валютний ризик; ризик андеррайтинга.
Ризики виникають у зв'язку з рухом фінансових потоків і виявляються на ринках фінансових ресурсів в основному у виді процентних, валютних, кредитних, комерційних, інвестиційного ризиків.
Процентний ризик виникає через коливання процентних ставок, що приводить до зміни витрат на виплату відсотків або доходів на інвестиції, а значить до зміни величини прибутку (або втраті) у порівнянні з очікуваним. З цим видом ризиків зіштовхуються банки, страхові й інвестиційні компанії, а так само нефінансові підприємства, що займають засобу або вкладають них в активи, що приносять відсотки (державні цінні папери, облігації підприємств і т.д.).
Значний обсяг позик і капіталовкладень здійснюється за умови процентної ставки, що плаває, коли при сплаті або одержанны відсотки періодично переглядаються і приводяться у відповідність з поточною ринковою ставкою. Якщо ж процентна ставка є фіксованою і виплачується постійний відсоток, виходячи з номінальної вартості інвестиції, то ринкова вартість таких вкладень коливається в залежності від поточної процентної ставки і, як і у випадку зі ставкою, що плаває, приносить інвесторові прибуток на капітал або збиток.
Методи керування процентним ризиком - опціони, ф’ючерсні операції і т.д.
Кредитний ризик - це імовірності того, що партнери - учасники контракту виявляться не в змозі виконати договірні зобов'язання як у цілому, так і по окремих позиціях. Зменшити вплив цього ризику можна шляхом обговорення контракту на попередньому етапі, аналізу можливих вигод і утрат від його укладання.
Бізнес-ризик виникає в тих випадках, коли комерційна і господарська діяльності компанії виявляються менш успішними, чим були раніше або чим очікувалося. Наприклад, може знизитися обсяг реалізації через те, що конкуренти знизили ціни або запропонували на ринку конкуруючий товар. Однією з основних задач менеджменту є звести бізнес-ризик до мінімуму шляхом забезпечення ефективного функціонування виробництва, ретельного вивчення ринків збуту продукції і послуг і гнучкого реагування на зміни, що відбуваються на ньому.
Ринок цінних паперів породжує інвестиційний ризик. Сутність інвестиційного ризику полягає в ризику утрати вкладеного капіталу й очікуваного доходу.
На ринку цінних паперів покупці фінансових інструментів можуть бути або інвесторами, або спекулянтами, або гравцями. Інвестор вкладає гроші на тривалий термін, розраховує на одержання доходу у вигляді дивидендів або відсотків і намагається мінімізувати ризик утрати вкладеного капіталу. Спекулянти - це юридичні особи, - торговці цінними паперами, інвестиційні банки, що розраховують на одержання доходу за рахунок одномиттєвих угод на ринку і за рахунок повної інформації про стан ринку практично виключають ризик. Гравці йдуть на ризик, сподіваючись угадати тенденції і зробити гроші на очікуваній зміні курсу фінансових інструментів.
При інвестуванні здоровий інвестор виходить у першу чергу з розумінь безпеки і лише в другу чергу - з розрахунків одержання майбутнього прибутку. Ринковий ризик визначається можливою втратою первісного капіталу.
Процентний опціон являє собою фінансовий інструмент, створений і використовуваний як спосіб хеджування процентних ризиків і засіб одержання прибутку від зміни процентних ставок, його власник може вирішити, виконувати його чи ні. І це дуже вигідно для власника опціону. Опціон захищає власника від самого гіршого варіанта зміни процентної ставки і разом з тим забезпечує виграш від сприятливої зміни ставки на ринку. Головний недолік опціону - його висока вартість.
Ризик зміни купівельної спроможності грошей визначається головним чином темпами інфляції в країні. Цей вид ризику позначається на заощадженнях громадян, збережених в ощадних або комерційних банках або “у панчохах”, а також на вартості цінних паперів з фіксованим доходом. Прості акції, дивіденди по яких не є постійною величиною, застраховані від інфляції, тому що з ростом темпів інфляції збільшується і прибуток, з якого виплачуються дивіденди. Крім того, діючим засобом страховки (хеджування) проти інфляції є виплата дивідендів у вигляді акцій. По облігаціях і заощадженням на рахунках у банках одержують менший доход у порівнянні з простими акціями, однак і набагато менше ризик утрати первісного капіталу. Разом з тим ризик зменшення купівельної спроможності грошей внаслідок інфляційного впливу для цих видів інвестицій досить високий.
Процентний ризик - це ризик для прибутку, виникаючий через несприятливі коливання процентної ставки, що приводять до підвищення витрат на виплату відсотків або зниженню доходу від вкладень і надходжень від наданих кредитів.
Фірма, що йде на поглинання іншої фірми, через якийсь час виявиться в зоні процентного ризику, якщо це придбання фінансується за рахунок позикових засобів, а не шляхом випуску акцій.
Банки й інші фінансові установи, що мають значні засоби, що приносять процентний доход, звичайно в більшій мері піддаються процентному ризикові. Якщо фірма взяла значні кредити, то неефективне керування процентними ризиками може привести фірму на грань банкрутства.
Зміни процентних ставок спричиняють кілька різновидів ризику.
1. Ризик збільшення витрат по сплаті відсотків або зниження доходу від інвестицій до рівня нижче очікуваного через коливання загального рівня процентних ставок.
2. Ризик, зв'язаний з такою зміною процентних ставок після ухвалення рішення про узяття кредиту, що не забезпечує найбільш низьких витрат по сплаті відсотків.
3. Ризик прийняття такого рішення про надання кредиту або здійснення вкладень, що у результаті не приведе до одержання найбільшого доходу через зміни процентних ставок, що відбулися після ухвалення рішення.
4. Ризик того, що сума витрат по сплаті відсотків по кредиту, узятому під фіксований відсоток, виявиться більш високою, чим у випадку кредиту під відсоток, що плаває, або навпаки.
Чим більше рухливість ставки (регулярність її змін, їхній характер і розміри), тим більше процентний ризик.
Ризик для позичальника має двоїсту природу. Одержуючи займ по фіксованій ставці, він піддається ризикові через падіння ставок, а у випадку позики по вільно коливній ставці він піддається ризикові через їхнє збільшення. Ризик можна знизити, якщо угадати, у якому напрямку стануть змінюватися процентні ставки протягом терміну позики, але це зробити досить складно.
Ризик для кредитора - це дзеркальне відображення ризику для позичальника. Щоб дістати максимальний прибуток, банк повинний надавати кредити по фіксованій ставці, коли очікується падіння процентних ставок, і по ставці, що плаває, коли очікується їхнє підвищення.
Інвестор може поміщати засоби на короткострокові депозити або депозити з коливною процентною ставкою й одержувати процентний доход. Інвестор повинний зволіти фіксовану процентну ставку, коли передбачається падіння процентних ставок, і коливну, коли очікується їхній ріст.
Зміна процентних ставок у залежності від терміну позики можна виразити за допомогою кривої процентного доходу. Нормальній кривій процентного доходу вважається висхідна крива. Вона означає, що процентні ставки для довгострокових позик звичайно вище, ніж для короткострокових, і тим самим компенсують кредиторам зв'язаність їхніх засобів на більш тривалий термін і більш високий кредитний ризик у випадку довгострокових позик.
Точка зору банку на процентний ризик відрізняється від точки зору його корпоративних клієнтів. Процентний ризик для фінансових установ буває базовим і ризиком тимчасового розриву.
Базовий ризик зв'язаний зі змінами в структурі процентних ставок. Базовий ризик виникає, коли засоби беруться по одній процентній ставці, а позичаються або інвестуються по іншій.
Ризик тимчасового розриву виникає, коли позики одержують або надають по однієї і тій же базовій ставці, але з деяким тимчасовим розривом у датах їхнього перегляду по узятих і наданих кредитах. Ризик виникає в зв'язку з вибором часу перегляду процентних ставок, оскільки вони можуть змінитися в проміжку між моментами перегляду.
Кредитний ризик - це можливість виникнення збитків унаслідок несплати або простроченої оплати клієнтом своїх фінансових зобов'язань. Кредитному ризикові піддається як кредитор (банк), так і кредитопозичальник (підприємство).
Кредитний ризик для банків складається із сум заборгованості позичальників по банківських позичках, а також із заборгованості клієнтів по інших угодах.
Компанії також можуть піддаватися визначеному кредитному ризикові у своїх операціях з банком. Якщо компанія має багато вільних засобів, що вона поміщає на банківський депозит, то при виникненні ризику ліквідації банку компанія втратить більшість своїх внесків. Також існує процентний ризик при розміщенні занадто великого депозиту в одному банку, тому що цей банк, усвідомлюючи, що компанія є регулярним вкладником, може не запропонувати таку ж високу ставку відсотка по новому внеску, що компанія могла б одержати в іншому банку.
Схильність кредитному ризикові існує протягом усього періоду кредитування. При наданні комерційного кредиту ризик виникає з моменту продажу і залишається до моменту одержання платежу по угоді. При банківській позичці період схильності кредитному ризикові приходиться на увесь час до настання терміну повернення позички. Величина кредитного ризику - сума, що може бути загублена при несплаті або простроченні виплати заборгованості. Максимальний потенційний збиток - це повна сума заборгованості у випадку її невиплати клієнтом, прострочені платежі не приводять до прямих збитків, а виникають непрямі збитки, що являють собою витрати по відсотках (через необхідність фінансувати дебіторів протягом більш тривалого часу, чим необхідно) або утрату відсотків, які можна було б одержати, якби гроші були повернуті раніш і поміщені на депозит. Незважаючи на те що кредитний ризик великий для кредитів компаніям, що знаходяться в складному становищі, банки все-таки змушені надавати ці кредити, щоб не втрачати можливі прибутки.
Коли економіка знаходиться в найнижчій точці спаду, то кредитний ризик при ухваленні рішення про кредитування значно менше, ніж у випадку економічного бума. Це зв'язано з тим, що якщо компанія одержує прибуток в період рецесії, то, як видно, у перспективі, коли економічні умови покращаться, вона виживе і буде процвітати.
Компанії, що перевищують нормальний обсяг продажів, мають високий ступінь ризику. Надмірний обсяг продажів (овертрейдинг) виникає у випадку, коли компанія дуже високо оцінює свої ресурси і намагається підтримати занадто великий обсяг ділової активності при недостатніх джерелах фінансування. Підприємство, що усе більше залежить від короткострокових кредитів, відтягаючи терміни платежів постачальникам по податкових рахунках, зрештою може випробувати кризу припливу коштів.
Постійні витрати підприємств - це щомісячні або щорічні витрати, сума яких залишається однаковою, незважаючи на підйом або зниження ділової активності протягом даного періоду часу. Перемінні витрати являють собою витрати, що збільшуються при підвищенні обсягу продажів і стають менше при його зменшенні. Компанії, витрати яких в основному постійні, здатні покористуватися зі значного збільшення прибутку при підвищенні обсягу продажів, але вони уразливі при будь-якому спаді темпів продажів. У цьому випадку надходжень буде менше, а витрати залишаться на колишньому рівні. У результаті прибуток і надходження коштів знизяться. Можна сказати, що компанії, що мають високі постійні витрати і діють на ринку з перемінним обсягом продажів, мають високий ступінь кредитного ризику. Компанії з надмірними зобов'язаннями по інвестуванню володіють високим кредитним ризиком.
Одним з найбільш значних для підприємця видів ризику є ризик утрати прибутку по різних причинах.
У цю групу входять наступні види ризиків:
- ризик утрати прибутку, у наслідок змушених перерв у виробництві;
- ризик утрати прибутку в результаті втрати майна;
- ризик утрати прибутку в результаті невиконання договірних зобов'язань;
- утрати внаслідок зміни кон'юнктури ринку і переходу на випуск іншої продукції;
- втрати в результаті заміни застарілого устаткування і впровадження нової техніки і технології;
- утрати внаслідок проведення страйків і інших суспільно-політичних факторів.
Під валютним ризиком розуміють небезпеку валютних утрат, викликаних зміною курсу іноземної валюти стосовно національної валюти при проведенні зовнішньоекономічних операцій. При цьому розрізняють два основних види ризику: ризик наявності валютних збитків по конкретних операціях в іноземній валюті і бухгалтерський ризик збитків при переоцінці активів і пасивів.
Щоб оцінити товарний ризик, треба відповісти на наступні питання.*
Наскільки можна покластися на постачальників?*
Чи є постачальники сезонними?*
Чи не є сировина і матеріали швидкопсувними?*
Які маються складські приміщення?*
Які транспортні витрати?*
Близькість розташування сировини?*
Участь посередників у постачанні сировини?*
Чи враховані фактори екології?*
Чи мається ризик на зміну моди на вироблений товар?*
Є чи ризик зміни курсів валют під час постачання сировини?*
Чи не занадто покладаємося на одних постачальників, чи немає обмежень на постачання сировини?*
Чи враховані можливості зміни цін?
Інноваційний ризик – це імовірність утрат, що виникають при вкладенні підприємством засобів у виробництво нових товарів і послуг, що можливо не знайдуть очікуваного попиту на ринку. Інноваційний ризик виникає у наступних ситуаціях: при впровадженні більш дешевого методу виробництва в порівнянні з існуючим, що, загалом, має тимчасовий характер і веде до ризику неправильної оцінки на попит товару; створення нового товару на старому устаткуванні, що може відбитися на його якості; виробництві нового товару на новому обладнанні або використання нової технології, що може привести до незатребуваності продукції і неможливості продати нове обладнання у випадку невдачі.
Інноваційний ризик безпосередньо зв'язаний з інвестиціями. Серед інноваційних інвестицій ведучу роль мають інтелектуальні інвестиції. Тут ризик полягає в наступному:*
Ризик продажу винаходу;*
Ризик упровадження винаходу;*
Ризик ефективного використання нововведення;*
Зменшення доходів у зв'язку з інноваціями;*
Скорочення обсягу продажу;*
Скорочення обсягу збуту.
Інноваційна діяльність зв'язана з підвищеним рівнем ризику.
Ризик андеррайтингу - ризик того, що банк має активи, що виставлялись на ринку, але не були продані. Ризик залишитися банкові з пакетом акцій або інших видів активів, що він мав надію реалізувати. Цей ризик може збільшити потребу банку в ресурсах.
Ринковий ризик – це ризик по операціях з цінними паперами на ринку цінних паперів. Ринковий ризик – це можливість коливань ринкової процентної ставки, як національної грошової одиниці, так і закордонних курсів валют. Для запобігання цього ризику банкові необхідно здійснювати наступні заходи: систематично проводити аналіз прибутковості по різних видах цінних паперів; здійснювати своєчасну перевірку структури портфеля цінних паперів. Найбільша частка цінних паперів повинна складатися з довгострокових облігацій, урівноважених коштовними короткостроковими паперами, при відсутності цінних паперів із середніми термінами.
Депозитивний ризик – це ризик, зв'язаний з достроковим відкликанням вкладниками своїх внесків з банку. Цей ризик змушує комерційні банки проводити велику роботу по залученню різного роду внесків. Для залучення внесків, тобто в боротьбі за вкладників, банки особливу увагу приділяють зміні процентної ставки й умов її нарахування. Для зниження депозитивного ризику застосовується диференціація строкових вкладів. Банками застосовуються два види строкових вкладів: внески власне термінові; внески з попереднім повідомленням про вилучення. По внесках з великим терміном виплачуються більш високі відсотки. Для зниження депозитивного ризику іноді полягає договір про правила дострокового зняття внеску.
Лізинговий ризик. Лізинг (договір фінансової оренди) – особливий вид договору оренди, цивільно-правовий договір, по якому орендодавець зобов'язується придбати у власність зазначене орендарем майно у визначеного їм продавця і представити орендареві це майно за плату в тимчасове володіння (користування) для підприємницьких цілей.
Орендодавець у цьому випадку не несе відповідальності за вибір предмета оренди і продавця.
Ризик випадкової загибелі або випадкового псування орендованого майна переходить до орендаря в момент передачі йому орендованого майна, якщо інше не передбачено договором.
Головними факторами лізингового ризику є:*
Правильність оцінки платоспроможності лізингоотримувача;*
Якість устаткування, що входить у лізингову угоду;*
Дотримання термінів постачання устаткування;*
Визначення тривалості фінансової стійкості клієнтів.
Факторинговий ризик. Це ризик, зв'язаний з факторинговими дого-ворами. Договір, по якому одна сторона (фінансовий агент) передає або зобов'язується передати іншій стороні (клієнтові) грошові кошти в рахунок грошової вимоги клієнта (кредитора) до третьої особи (боржникові), яка виходить з надання клієнтом товару, виконання робіт або надання послуг третій особі, а клієнт уступає або зобов'язується уступити фінансовому агентові цю грошова вимога. Для зниження можливого збитку від факторингових операцій можна використовувати наступні міри:*
приймати до оплати не всю суму клієнта,*
стягувати комісійну винагорода за гарантію платоспроможності платника.
Крім того, треба робити обмеження на перелік організацій з якими припустиме укладання факторингових договорів. До них відносяться наступні організації:*
підприємства, що працюють з великою кількістю організацій з невеликими взаємними розрахунками;*
підприємства, що роблять нестандартну продукцію;*
підприємства, що реалізують свою продукцію на умовах післяпродажного обслуговування;*
підприємства, що укладають договори на довгострокове обслуговування з оплатою після виконання визначеного етапу роботи, і т.д.
Ці обмеження зв'язані з необхідністю зняття підвищеного ризику у випадках, якщо його важко оцінити при переуступці вимог.
2. Задача
Ви – економіст відділу вексельних операцій комерційного банку.
Визначте властивості векселя.
Визначте відмінності між простим і переводним векселем.
Розрахуйте величину дисконту.
Визначте суму, яку комерційний банк виплатить клієнту при обліку переводного векселя.
Умови:
В розрахунок за поставку фірма ППП отримала від клієнта переводний вексель на суму 100000 грн. з датою закінчення строку дії через 30 днів. Фірма ППП обліковує вексель в комерційному банку, який використовує облікову ставку – 60%.
Рішення:
Властивостями векселя є абстрактність, безумовність, простота, публічна вірогідність, формалізм.
Простий вексель (або соло вексель) — письмовий документ, по якому позичальник (векселедавець) обіцяє (зобов'язується) сплатити векселедержателеві або за його наказом третій особі визначену суму у визначений термін. При використанні простого векселя в угоді беруть участь дві особи: векселедавець і векселедержатель. Простий вексель виписується в одному екземплярі, але його можна передавати від однієї особи іншій за допомогою спеціального передатного напису, що проставляється на зворотній стороні векселя, - індосаменту. Якщо зворотної сторони векселя недостатньо для відображення передатних написів, то до векселя прикріплюється спеціальний листок - алонж, на якому проставляються всі реквізити векселя. За допомогою індосаменту усі права, вимоги і ризики переходять до іншої особи, на користь якої зроблений напис. При цьому особа, що передає вексель, називається індосантом, особа, якій передається вексель - індосатом. Кількість індосантів при цьому не обмежено, але усі вони несуть солідарну відповідальність за платіж перед останнім векселедержателем. Індосамент може бути іменним і на пред'явника.
Основна відмінність перекладного векселя від простого полягає в тому, що перекладний вексель (або тратта) — письмовий документ, по якому кредитор (трасант) доручає своєму боржникові (трасатові) виплатити визначену суму у встановлений термін визначеній особі (ремітентові). Таким чином, відмінності перекладного векселя від простого складаються в розходженні суб'єктів, що роблять платіж.
3. Сума, яку виплатить банк клієнту:
,
де S – сума векселя;
t – кількість днів до закінчення строку платежу;
i – облікова ставка;
К – кількість днів в періоді.
грн.
4. Дисконт:
d = 1000000 – 950000 = 50000 грн.


Список літератури
Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. - М.: Инфра-М, 2000. – 192 с.
Райзберг Б.А. Курс экономики. – М.: Инфра-М, 1999. – 716 с.
Хизрич Р., Питерс М. Предприниматель и предпринимательство. - М.: Прогресс, 2001. – 157 с.
Христиановский В.В., Щербина В.П. Экономический риск и методы его измерения. – Донецк: ДонНУ, 2000. – 197с.
Экономика предприятия / Под ред. проф. Сафронова Н.А. – М.: Юристъ, 1998. – 584с.

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать