Оценка стоимости бизнес-линии предприятия ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт»

СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………….………....3
1 Характеристика предприятия……………………………............................. 4
2 Анализ финансового состояния……………………………………...............7
3 Доходный подход………………………………............................................. 9
3.1 Выбор модели денежного потока……………………………….............10
3.2 Определение длительности прогнозного периода……………………..11
3.3 Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации………………………………………………………………...12
3.4 Ретроспективный анализ и прогноз расходов предприятия…………...13
3.5 Анализ и прогноз инвестиций…………………………………………...15
3.6 Расчёт величины денежного потока для каждого прогнозного года………………………………………………………………………...16
3.7 Определение ставки дисконта…………………………………………..17
Заключение………………………………………………………………........19
Список используемых источников……………………………………….....20

ВВЕДЕНИЕ
Целью курсовой работы является попытка овладеть методикой оценки стоимости предприятия. При оценке учитывались: текущее состояние и перспективы развития предприятия; текущее финансово-экономическое положение предприятия; прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений предприятия.
Объектом оценки является ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт», находящийся в п. Антипиха, ул. Гайдара-13, корпус 5.
Цель оценки – определить внутреннюю фундаментальную стоимость бизнес-линии по производству сварочных котлов.
Для оценки стоимости ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт», как действующего предприятия, в данной курсовой работе будет применяться доходный подход. Доходный подход предполагает, что рыночная стоимость бизнеса определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые можно получить, продолжая бизнес. Производство сварочных котлов ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» при использовании доходного подхода мы будем оценивать по методу дисконтирования денежного потока (ДДП).
Основываясь на проанализированной информации и всех, связанных с оценкой факторах, стоимость бизнес-линии действующего предприятия ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» по состоянию на 1 декабря 2007 года составила 379 863 тыс. руб.
1 ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» достаточно молодое предприятие, оно было создано в 1999 году.
В 2000 году было закуплено новое оборудование и это позволило увеличить объем и расширить ассортимент выпускаемой продукции. Установленное оборудование так же позволило облегчить процесс производства, немного снизить расходы, связанные с производством, а, следовательно, сделать предприятие более конкурентоспособным на рынке.
Основной целью ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» является объединение экономических интересов, материальных, трудовых и финансовых ресурсов его участников (акционеров) для удовлетворения потребностей в продукции и услугах.
В настоящее время завод расширяет рынки сбыта продукции и увеличивает объёмы производства. Уже сейчас предприятие выпускает различные виды продукции.
Таблица 1 – Ассортимент выпускаемой продукции
№ Наименование Объем производства за год, шт.
1 Котлы сварочные 90
2 Пластиковые окна 663
3 Рольставни 560
4 Входные двери 478
5 Двери сейфного типа 180
6 Камины 151
7 Радиаторы отопления 175
8 Печи для бань 153
9 Балконное остекление 356
Производственная мощность предприятия – это максимально возможный выпуск продукции за единицу времени в натуральном выражении в установленных производственной программой номенклатуре и ассортименте при полном использовании производственного оборудования, применении передовой технологии, современной организации производства и труда, обеспечении высокого качества продукции.
Для расчёта производственной мощности необходимо определить эффективный фонд времени работы оборудования по формуле:
, (3.2)
где – количество рабочих дней в году;
–продолжительность смены в часах;
–сменность работы предприятия;
–ремонтный коэффициент, учитывающий затраты рабочего времени на плановый ремонт оборудования.
В общем виде производственная мощность может быть определена по формуле:
, (3.3)
где – это производительность оборудования;
– это количество оборудования определённого вида.
Обобщающим показателем является коэффициент использования производственной мощности:
, (3.4)
где - фактический объём производства продукции.
Исходные данные для расчёта производственной мощности за 2006 год:
ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» работает в 1 смену, продолжительность смены 9 часов; число рабочих дней в году 248, количество оборудования на 2006 года 20 единиц, ремонтный коэффициент для оборудования 0,3%.
Производственная мощность составляет:
часов,
шт.
Коэффициент использования производственной мощности на предприятии равен:
< 100%, то есть производственная мощность по производству котлов отопления используется не полностью, необходимо повышать эффективность использования оборудования предприятия.
ЗАО «ЗабМеталлоКонструкт» является постоянно действующим и очень перспективным предприятием. Это также выражается в росте показателя рентабельности товарной продукции в 2005 г. (20,97) по сравнению с 2004 г. (18,62). В 2006 г. наблюдается снижение этого показателя (17,56) по сравнению как с 2005, так и с 2004 г. Последнее связано с уменьшением объёмов производства. Экономический смысл данного показателя – характеристика прибыли, получаемой с каждого рубля средств (собственных или заёмных), вложенных в предприятие.
Коэффициент абсолютной ликвидности денежных средств характеризует страховой резерв платежеспособности предприятия. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель может изменяться от 0,2 до 0,7. В нашем случае этот показатель соответствует в 2004 г. – 0,07, в 2005 г. – 0,11, что является недопустимым, и свидетельствует о невысокой маневренности собственных денежных средств. В 2004 г. этот показатель имеет значение 0,213, что является нормой.
Таким образом, анализ финансовых коэффициентов показал, что ликвидность предприятия ниже среднеотраслевой за 2004-2005гг., и равна среднеотраслевой в 2006 г., предприятие работает рентабельно. Анализ финансового состояния предприятия позволил сделать следующий вывод: текущее финансовое состояние предприятия характеризуется как стабильное.
3 ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕС-ЛИНИИ
При оценке методами доходного подхода учитывается только та часть капитала, которая участвует в создании денежного потока.
Определение стоимости методом дисконтирования денежных потоков основано на предположении о том, что в результате согласований между продавцом и покупателем, стоимость предприятия оценивается как текущая стоимость будущих денежных потоков.
Данный метод наиболее приемлем с точки зрения инвестиций, т.к. инвестор вкладывает деньги в действующее предприятие, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль.
Данный метод может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Однако наиболее точные результаты он дает при оценке предпрятий, имеющих длительную положительную историю хозяйственного развития, желательно находящегося на стадии роста или стабильного экономического развития.
Данный метод в меньшей степени применим по отношению к предприятиям, терпящим систематические убытки и при оценки новых предприятий.
3.1 Выбор модели денежного потока
Денежный поток (cash-flow) – это сальдо реальных денег, или просто, - реальные деньги. Он отражает движение денежных средств предприятия и учитывается на конец соответствующего финансового периода как изменение остатков средств на расчётном счёте предприятия в совокупности с кассой.
Для расчета денежного потока используется 2 метода:
1) прямой – предполагает непосредственное раскрытие денежных потоков по основным группам поступлений и платежей.
Баланс движения денежных средств в связи с основной деятельностью определяется путем суммирования всех притоков денежных средств от нее и вычитание из полученной суммы всех расходов. Аналогичным образом проводятся балансы по всем остальным видам деятельности, и после чего определяется итоговый баланс движения денежных средств.
2) косвенный – основан на корректировке величины чистой прибыли после налогообложения за отчетный период путем исключения влияния на нее не денежных операций и доходов от инвестиционной и финансовой деятельности.
Для оценки стоимости бизнес линии выбрана модель денежного потока для собственного капитала и применен косвенный метод расчета денежного потока. Данный метод более предпочтителен, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Он основан на корректировке величины чистой прибыли после налогообложения за отчетный период путем исключения влияния на нее не денежных операций и доходов от инвестиционной и финансовой деятельности.
3.2 Определение длительности прогнозного периода
При оценки бизнеса метода ДДП ожидаемый срок деятельности компании разделяется на 2 периода:
1) прогнозный
2) постпрогнозный
На прогнозный период составляется детальный прогноз денежных потоков. И прогнозный период может продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.
В настоящий момент предполагают использование прогнозного периода для оценки в зависимости от целей и конкретных ситуаций от 5-10 лет.
В условиях нестабильной экономики, когда долгосрочные прогнозы затруднены, допускается сокращение прогнозного периода до 3-х лет.
В моей работе прогнозный период составляет 3 года ( 2007-2009 г.г. ).
Единицы измерения прогнозного периода определяются исходя из арифметической производной и чаще всего приравнивается к 1 году.

Внимание, отключите Adblock

Вы посетили наш сайт со включенным блокировщиком рекламы!
Ссылка для скачивания станет доступной сразу после отключения Adblock!

Скачать полную версию